作为一名投资经理，我花了大量时间阅读年度和季度报告，这些报告告诉我很多关于公司运营，财务实力，风险等的信息。虽然我可以通过他们的方式收集有关管理的一些信息。写道，真的没有一个很好的过程来更好地了解管理者自己。如果第一件事就是性格 - 正如摩根大通所认为的那样 - 那么你如何理解公司的领导特征呢?

如果管理层缺乏特色，那么利润增长幅度如何，收入增长或成本削减并不重要。没有它，管理层就可以做出不利于股东的决策，从公司金库中充实自己，无法清楚地看到事实，并在完全有缺陷的前提下制定战略。

当我在管理中寻找角色时，四个主要的主题指导我的评价：

信托责任的基础：公司董事会 - 由股东选举 - 聘请首席执行官来执行公司的战略和运营，以最大化股东价值。每一个行动的基础都是强有力的价值观，体现了对股东的信托责任。没有这个基础，公司很容易被误入歧途。只需询问安然，雷曼兄弟，废物管理(WM)或HealthSouth的股东。沃伦巴菲特(Trades，Portfolio)曾经说过，当他找到一只蟑螂时，通常会有更多的蟑螂。如果高级管理层对信托责任视而不见，那么不久之后它就会更深入地进入组织。

能够听取，说出并采取行动的事实：公司拥有丰富知识的领域 - 制药 - 在道德领导方面有着长期的失败记录。即使是巨额罚款似乎对他们的行为影响不大。葛兰素史克(纽约证券交易所代码：GSK)(30亿美元)，辉瑞(纽约证券交易所代码：PFE)(23亿美元)，强生(纽约证券交易所代码：JNJ)(22亿美元)和雅培实验室(纽约证券交易所代码：ABT))(15亿美元)在美国食品和药物管理局尚未批准用于特定用途的药物时，都被捕获。这些非法行动的范围经常出现在组织的最高层。如果管理层不愿意对这种行为有所了解，那么他们还会做些什么来实现利润最大化?

他们的话就是他们的关系：我记得当管理团队宣布在资产负债表上谨慎使用现金而无法进行任何重大的并购交易时，曾经听过盈利电话会议，因为他们“几乎总是让股东价值成本。”不到六几个月后，该团队宣布了一项将使用几乎所有现金余额的收购。在收盘的头两年内，大约90%的交易将作为商誉予以注销。有一件事是肯定的 - 如果他们的话是他们的关系，那么它在年底前以相当大的折扣出售。

尊重所有人：当我看到首席执行官们拥有令人发指的薪酬方案的公司(包括现金，期权，认股权证，递延补偿，喷气式飞机使用，私人保安......等等)，我相信这表明对员工的完全不尊重(几乎总是这些公司在薪酬最高和薪酬最低的员工之间存在最大差距)以及对股东的不尊重。尊重可以反映在对员工公平的政策中，无论其级别或职位如何。它还可以意味着利用年会真正倾听股东的关注。经过研究表明，拥有满意员工和活跃股东的公司通常是最成功的。

当然，问题是你如何找到出色的管理?如果您只关注公司业绩，最终可能会有像安然和肯莱这样的公司成为年度首席执行官。如果你只专注于一位名叫伟大的人的首席执行官，你最终可能会找到一家拥有自己的员工咖啡师和游泳池的科技创业公司。两者都不可能带来出色的投资回报。那么在哪里看?我建议如下。

以前的管理绩效：第一，当然是看个人过去的表现。如果个人有增加收入，提高盈利能力和留住员工的历史，那么这是一个良好的开端。通过10-K和10Q读取可以让投资者对这些信息有一个很好的了解。需要注意的是：由充满炫目图形的机构起草的那些有光泽的年度报告并不能与首席执行官自己编写的简单报告相提并论。相比之下，请查看安然公司年度报告与伯克希尔哈撒韦公司(纽约证券交易所代码：BRK.A)(纽约证券交易所代码：BRK.B)的年度报告。

直接对话：如果公司规模足够小，那么你可能有幸与CEO直接对话。有时您可以与其他高级管理人员交谈。无论哪种方式，都要准备好列出一些你可以毫不犹豫地完成的问题。(关于这方面的一些想法，请参阅2016年6月的文章“采访管理：核心概念”)没有高级管理人员喜欢浪费时间。

Scuttlebutt：菲尔·费舍尔的另一个重要来源是经典的天蝎座。有许多网站(例如包括“玻璃天花板”用于同工同酬，“Fierce Biotech”用于生物技术商业新闻，“CafePharma”用于各种业务和人员scuttlebutt)，每个行业通常包括从潜在交易到报告的所有内容对个人而言(实际上我已经在一个网站上发布了我已经死亡，直到我确认我还活着!)有些网站比其他网站有更高的可信度，因此请谨慎使用并尝试多源任何故事。

与卓越的管理合作是一种多管齐下的方法。您正在寻找优秀的资本配置者，具有良好判断力的个人，良好的商业头脑，出色的内部人际交往能力以及对工商业的强大战略眼光。是否有可能找到所有这些技能的人?这不太可能，但可能。随着时间的推移，您将不得不创建一个重要的层次结构。对我来说，资本配置首先与强大的战略愿景相结合。您的人员技能可能很强，而且具有出色的商业头脑。但有一件事是肯定的：挑选一个糟糕的经理几乎超过了公司的任何积极特征。正如摩根大通所说，金钱和资产不能胜过性格。而且他的结果很难找到错误。