该策略在过去几个季度的表现如何?

在过去的几个季度里，它非常令人愉快。我们在短时间内出现了相当大的波动，因此2018年第四季度显然是一个大幅下跌的季度。我们很高兴能够超越我们的基准，基本上只是通过低于基准的损失来保留资本。

但随后我们在2019年第一季度出现了反弹反弹。通常情况下，国际总理倾向于强调的投资类型导致市场反弹。像深度周期性，新兴市场，商品等。所以我们很高兴，但有点惊讶，这两个季度的并列。

哪种市场环境对战略有挑战性?

我们现在是第九年的战略，所以有相当数量的数据可以帮助了解哪些市场环境具有挑战性。由于这是一个高质量的重点战略，那些具有挑战性的市场环境会落入较低质量，或更多杠杆或更具投机性的桶中。

因此，如深度周期性，商品业务，低利润率，高资产密集度等新兴市场企业，我们往往会减持新兴市场。然后甚至是基础设施公司。您获得基础设施集会并不常见，但是当您这样做时，我们的战略通常并不好。

欧洲的经济疲软是否为该战略创造了机会?

当存在经济疲软时，它通常会使我们受益，因为人们认为所有小型公司必须更具周期性，而不是说，相比之下，在同一行业中，非常成熟的大型公司。因此，就我们投资组合的欧洲部分而言，我们能够利用这种看法和部分股价波动对我们有利。

你在哪里找机会?

我们在这一尖锐的下降趋势中添加的公司之一是我们多年来一直关注的业务，称为IMCD(XAMS：IMDC)。根据描述，他们是特种化学品的分销商，包括化妆品和食品的成分。

另一方面，他们的模型实际上就是专业知识。他们在世界各地都有化学工程师和化学家。因此，他们基本上可以成为供应商的外包营销部门。

很多我们公司在业务描述中看起来非常无聊，也许IMCD在某种程度上很无聊，因为它是如此稳定的制作人。但我认为人们会错过这样一个公司的部分是他们将其作为经销商归类。分销业务通常不那么有趣。但是你知道，当你接近两位数的运营利润时，你必须做一些不同的事情。那是那里特别的酱汁。

我们在第四季度增加了几个职位。其中一个真的是，我们称之为飞旋镖，所以以前曾经举行过这样的立场。那是一家名为Fuchs Petrolub的公司(XTER：FPE3)。他们是全球头号纯润滑油业务，专业润滑油业务。他们与大型综合石油E&P润滑油部门竞争，但同样，他们是一个纯粹的游戏。他们所服务的产品中有大量的定制，再次是化学家和化学工程师的大团队，他们与这类企业有着有趣的客户关系。

我们最初在第四季度添加到投资组合，然后在第一季度继续增加的另一个是Loomis。Loomis(OSTO：LOOM B)是一家瑞典公司。它的根源可以追溯到150多年前。它是现金转运和贵重物品运输领域的全球领导者。