女士们，先生们，空头和空头，各行各业的投资者，请加紧准备，为金融投机的故事做好准备。在过去的几个月中，特斯拉的估值一直是一个备受争议的话题，其股票成为许多人关注的焦点。无论是个人还是大型投资公司，都希望利用该汽车制造商对汽车行业的前沿技术，其中一些是出于对特斯拉使命的个人信念，另一种是对一生的潜在看涨市场机会。

特斯拉进入了恐惧，不确定和怀疑(FUD)高峰期，部分原因是其在过去几年中的受欢迎程度急剧上升。它最近声名fa起的是该汽车制造商的优质中型轿车Model 3，该车型不仅在上一财季售出了同类产品中的所有其他车型，而且在使用电池供电的情况下做到了这一点。但是，尽管说反对者的人散布FUD和卖空者可能操纵市场，但另一个经常被忽视的巨大威胁是过度自信。让我们坐在扶手椅上坐下来，认真评估该行业是否准备支持特斯拉市值的大幅上涨。

索赔

早在二月份，ARK Invest的首席投资官凯瑟琳·伍德(Catherine Wood)宣布了其组织对特斯拉股票的目标价。ARK声称特斯拉的股价可能接近历史最高水平(ATH)，远高于该公司整个存续期间的市值：4,000美元。虽然任何一家成功的公司成长和升值都是正常的，但即使是特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)也指出，该公司的股价高于应得的水平，而那只是在去年。

几个月的沉默之后，直到马斯克在推特上宣布他有一个潜在的计划以每股420美元的价格将公司私有化，此举最终引发了SEC的调查，遭到了股东的支持和反对。这促使伍德发表公开信，劝说马斯克将特斯拉私有化，并提供估值预测以证实该公司的主张。

伍德一直保持这样的立场：如果看涨的市场有助于将这家目前无利可图的公司推向对其投资者财务宽裕的边缘，ARK预计未来五年特斯拉的股价将达到4,000美元。当然，这是ARK认为公司最好的情况。同一时间框架的保守熊市目标为700美元，给投资者一个相当大的投机范围，尽管毫无疑问，这是一个可观的收益预测。

市场

为了弄清楚这些说法，ARK最佳情况下每股4,000美元的目标目标是将估值提高近1200%，与2017年比特币泡沫(ARK购买的比特币泡沫，据称低于250美元)相似。这将使特斯拉的市值接近7000亿美元，是丰田的三倍多。截至2018年5月，全球十大汽车制造商的总价值约为7,560亿美元; 如果这些数字在理论上保持不变(减去ARK的最佳情况预测)，特斯拉的市值将占前十大汽车制造商总财富的49.7%，并将该公司列为美国市值排名第五高的公司。

这就是7000亿美元的估值与“十大”相比的叠加方式

ARK预计，随着汽车制造商获得不断增长的生产和交付更多汽车的功能，这些财富的一部分将被积累。该公司认为，特斯拉汽车的年销售量将从每年近127,000辆增加到160万辆，其汽车年收入从137亿美元增加到816亿美元，并将其毛利率提高到业内最高水平，达到30% ，大概是由于更好的规模经济。

制造商当前季度毛利率

目前，特斯拉寻求一个年终目标，即每周生产10,000辆Model 3，尽管许多人对此持否定态度，但这个数字令人鼓舞，并且有望实现交付。到2018年底，这将产生52万辆Model 3的相对产量。此外，根据2018年第一季度的交付数据，人们可能会推测特斯拉更多的高端产品Model S和Model X可能会再占100,000辆销售。未发布的Roadster或以商业为重点的Semi卡车无可用数据。目前还不清楚ARK是否计划增加车辆需求，以增加980,000辆，或者是否正在计划增加车辆供应。

实际上，围绕特斯拉的财富的集中化不仅仅是电动汽车。该公司已经吸收了参与其总体规划的其他项目的职责(和债务)，例如通过Solar City及其电力存储部门的可持续能源。但是，ARK真正看到了一笔新的钱的地方是该汽车制造商的新兴出行即服务(MaaS)平台，包括其致力于为主流乘车共享服务和物流运输行业带来更先进的车辆自主性的重点。

行业

为了在ARK设定的预计期限内触及完全商业化的实用性，必须考虑行业的现状。简而言之; 一团糟。

实际上，ARK不太可能在2022年实现完全无人驾驶自主的商业化，因为不仅现有技术必须快速，可靠地改进，而且还必须进行繁琐的测试以确保其实用性，解决迫在眉睫的安全性和功能性障碍。

特斯拉已在半自动驾驶方面进行了巨额投资(其称为自动驾驶)，最终目标是实现完全自动驾驶，而对于大多数车主来说，只需进行软件更新即可。与在自主开发中利用LiDAR和其他技术的Waymo和Uber公司不同，特斯拉着重于无源光学图像识别的使用，最多可在车辆上安装八个摄像头。另外，Telsa利用无线电波或雷达来绘制周围环境的图，而不是LiDAR冰球发出的光脉冲，据马斯克称，这种情况“昂贵，丑陋和不必要”。

如果特斯拉能够在无需任何其他硬件替代的情况下完善其完整的自动驾驶(FSD)平台，那么它很容易在游戏中大放异彩，只要该行业能够很好地合作即可;稍后再讨论。

令人遗憾的是，其时间表似乎与ARK在未来五年内准备和部署的预测不一致。实际上，马斯克的团队仍在努力开发核心功能，而这些功能甚至在远程准备投入使用之前都需要经过广泛的测试。

特斯拉网站上写道：“请注意，自动驾驶功能取决于广泛的软件验证和监管批准，可能会因司法管辖区而异。” “不可能确切知道何时上述功能的每个元素何时可用，因为这高度依赖当地监管部门的批准。”

规定

正如上述FSD免责声明所指出的，即使成功的开发也不能保证可用性的时间表。这主要是由于缺乏围绕整个主题的正式和完整的立法。联邦法规仍然缺乏理事机构塑造未来自治所必需的强制性指导。

即使是参与程度最高的制造商，也仍然无法就确保安全性和定义工作功能自治级别的标准达成一致，从而导致专有的车辆间通信系统被迫流通，并希望市场份额将成为某些实际标准的唯一决定者。但是，如果像SAE和ITU这样的制造商和工程组织都不能就编纂达成共识，那么该行业将有效地使自己陷入困境，同时还存在在过渡时期伤害个人的风险。

正如The Drive的总编辑Alex Roy所说的那样，“您无法修复已损坏的分类法。”

未来

我不会将对任何公司的未来增长预测称为猜谜游戏，但整个行业是一个相当新的行业。对于特斯拉及其投资者而言，幸运的是，这家汽车制造商通过实质上将电动汽车的采用简化为现代社会而赢得了声誉，而这种情况的发生在几年前是无法想象的。如果技术发展的所有条件，立法指导和品牌之间的联系恰好没有任何可预见的缺点，那么ARK的预测就可以成立了，但这在很大程度上取决于大量假设。