投资者之间的共同争论是增长或价值股是否代表在任何特定时间点的更好投资。虽然你可能认为，正如沃伦巴菲特(交易，投资组合)所做的那样，增长和价值之间没有真正的差别，但这并不是大部分市场所共有的情绪。因此，如果只是为了理解资金流向何处，将自己置于将这两个概念分开的人的心态中会很有帮助。摩根士丹利(纽约证券交易所股票代码：MS)最近发表的一份报告认为，目前，价值型股票的上行空间比增长型股票更多。

该报告首先承认今年的股市反弹主要受到美联储货币政策逆转的推动。考虑到这一点，该银行认为盈利增长可能正在失去动力：

“随着全球股市的反弹似乎仍然有增无减，它开始呈现略微不同的肤色。随着美联储在今年早些时候突然转向其货币政策，投资者认为额外的加息将无限期搁置。我们同意。然而，随着这一政策变化，仍有迹象显示今年经济和盈利增长将低于正常水平。“

关键问题是，虽然盈利一直在扩大，但基本经济基本面却相应缺乏改善。这种脱节证明了市场正在进入一个后期周期扩张，摩根士丹利将其定义为“劳动力和其他必要的事物，如果没有破坏性的通胀压力，就会出现有限的时期。”

“这些时期对于股票市场而言可能具有吸引力，但它们也倾向于偏向某些具有两种品质之一的股票。他们要么是世俗种植者，要么是防御性企业。长期发展的公司是那些不需要强大的经济来产生非凡的盈利增长的企业。今天我们在“新经济”领域找到了这样的业务; 软件，数字服务和支付等。防御性企业是受监管的公用事业或消费必需品。在过去的一年里，这类业务的股票表现非常出色，并且表现优于主要股票。“

然而，问题是这些股票变得越来越昂贵。正如报告指出的那样，这使投资者寻找银行，能源和工业等低质量地区的周期性股票的回报。这种投资者的超越使得这次反弹更具投机性。