2019-09-11 15:59

如何覆盖看涨期权可以提高基金业绩

表现优于基准指数(如Sensex TRI和Nifty 50 TRI)对大型股票共同基金计划来说极具挑战性。Valueresearch的数据显示,过去一年中大型基金的类别平均回报率为-4.86%,而同期Sensex TRI记录的回报率为-3.99%。

随着基金公司寻求超越市场的方式,许多公司正在准备使用“覆盖看涨”策略来提供比基准更好的回报。市场监管机构印度证券交易委员会(SEBI)允许这样做。Axis,Edelweiss,ICICI Pru和Tata等基金公司决定通过修改其计划信息文件来采取覆盖呼叫策略路线。以下是您作为投资者必须了解您的基金公司在实施该策略时所做的事情。

问:什么是承保呼叫策略?

答:该策略涉及股票和看涨期权。看涨期权是在证券交易所衍生品部分交易的合约。它赋予买方在给定日期以特定价格购买证券的权利,但没有义务。例如,假设今天的HDFC银行份额为2259卢比。2019年9月26日,HDFC银行的一个看涨期权价格(买方有权购买的价格)为2300卢比,价格为20卢比。简而言之,该合约赋予买方购买HDFC银行的权利。 9月26日分享到2300卢比。

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HDFC银行的期权合约有250股的大部分,这意味着交易只发生250股的倍数。

如果基金经理不希望股票的价格超过2,320卢比。他写(卖)一个看涨期权。在写电话时,他按照上面的例子收取了一笔溢价,比如20卢比。如果股票的价格确实保持在2,300卢比之内,则该选项不会实现并且他将获得溢价。

如果股票价格仍然低于2320卢比,期权的买方将不会行使期权(不会要求卖方提供证券),因为他将在现金市场上获得更低的股票。

另一方面,如果股价超过2300卢比并继续上涨,买方愿意行使其选择权并以2,300卢比的“更低利率”获得股票。简单来说,买方希望股票做得更好,而卖方(您的基金经理或合约的作者)期望股票价格得到控制。将卖方(您的基金经理)视为保险公司,将买方视为保单持有人。将看涨期权视为保险单,将看涨期权视为保险费。如果事件(股票交叉价格为2300马克)发生,保险公司会支付这笔钱。如果事件没有发生,买方(就像保单持有人一样)会放弃保费。

问:战略什么时候有效?

答:这是覆盖电话的工作原理。在此策略中,基金经理有两种选择。除了写电话之外,她已经拥有等量的HDFC银行股票,或者会以稍微便宜的价格从卖家那里购买类似的看涨期权。

当基金经理预计股票表现会有一些暂时的下滑时,有保障的看涨期权策略效果最佳。例如,如果她预计季度业绩不佳或某些监管公告会触及股票价格,她可能会选择卖出(或“按市场参与者使用的'写')看涨期权。即使股票价格下跌,也不想在现金市场上卖出股票,这个想法是赚钱。

问: 衍生品部门不是有风险的吗?

答:衍生品交易涉及杠杆,因此被许多人视为具有内在风险的途径。但覆盖的呼叫策略运作巧妙。如果股票价格与基金经理的预期相反,她就不会亏钱。卖出的看涨期权的损失将由持有的股票价格的净收益净额抵消。

问:是否允许资金接听此类电话?

答: SEBI允许出售针对该计划持有的Nifty 50和BSE Sensex的成分股的看涨期权。该策略自2019年1月起被允许。监管机构还规定了其他数量限制,以确保共同基金不会过火。

问:这对投资者来说是不错的选择?

答:该战略旨在从现有投资组合中获得更多回报。基金经理将为持有的股票获得一些额外的回报,特别是当他们没有提升时。

“Sebi决定允许承保呼叫策略是一项有利条款,共同基金不一定需要使用它。它为活跃的基金经理提供了更多选择,以产生超过市场回报的超额回报,“Plan Ahead Wealth Managers的创始人兼首席财务策划师Vishal Dhawan表示。

只有时间才能说明基金经理如何有效地利用这一策略为投资者带来利益。

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