惠普(纽约证券交易所代码：HPQ)可能将其笔记本电脑产量的20%转移到中国以外。该报告称，全球第二大个人电脑制造商惠普可能会在今年晚些时候开始在泰国或台湾建立新的供应链。

这一决定并不令人意外，因为随着贸易战的升级，其他美国公司已将生产转移到中国，但这是否会给惠普的个人电脑业务带来问题 - 这一业务在今年上半年出现了低迷的增长?

了解主要的逆风

惠普上季度的个人系统业务收入占其收入的64%。该部门 - 生产台式机，笔记本电脑和工作站 - 在整个2018年实现了两位数的销售增长。不幸的是，这一增长在今年遇到了障碍：

这种放缓和较长的升级周期，造成英特尔的(：INTC NASDAQ) CPU的持续短缺。强势美元也扼杀了该部门的销售额 - 按固定汇率计算，其第一季度和第二季度的收入分别增长了3%和5%。

惠普在笔记本电脑中产生了57%的个人系统收入，其中33%来自台式机，第二季度则来自工作站和其他产品。

本季度，惠普的个人系统出货量每年下降1%，笔记本电脑下降5%，抵消了台式电脑6%的增长。惠普将其疲软的笔记本电脑出货量归功于消费市场的疲软需求，这抵消了其安全型企业笔记本电脑的强劲销售。与此同时，台式机出货受到企业升级和OMEN游戏PC稳定需求的推动。

按类别划分，惠普的个人系统商业收入增长7%，但其消费者收入下滑9% - 主要是由于其新笔记本电脑的需求疲软。然而，惠普以较高的价格抵消了这些出货量的下降 - 这使得该部门的总收入每年增长2%。

这些稳定的利润率表明，惠普的个人系统部门可以承担轻微的运营费用，因为它将部分笔记本电脑生产转移到中国之外。一旦恢复在台湾或泰国的正常生产，这些生产与关税和贸易战无关，其毛利润和营业利润率可能再次扩大。

但扩大利润率并不能保证。台湾和泰国的劳动力成本可能会大幅提高，这将使低关税的好处无效。由于对新PC的需求依然疲软，惠普不断提高价格以抵消其较低出货量的能力也可能受到限制。

从好的方面来看，组件价格(特别是内存芯片)预计将保持低位，而英特尔芯片短缺的解决方案可能会重振消费者对高端笔记本电脑的兴趣。因此，投资者应该预测惠普在其供应链转移时的短期经营利润率，但这种下降应该是暂时的。

菲勒指出，惠普可以采取“一系列杠杆”来“减轻这些关税的总体风险” - 包括优化生产设施，调整定价和其他策略。首席执行官Dion Weisler没有提及将惠普的供应链从中国转移出去，但表示将“继续评估和应对这种情况以及对我们业务的潜在影响。”

这对惠普来说是正确的举措吗?

将笔记本电脑的生产转移出中国对惠普来说可能是一个明智的长期举措。该公司可能会因此而产生更高的营业费用，但它也将保护其增长缓慢的笔记本电脑业务免受来自美国和中国的激增的关税或国家安全问题的影响。

Leo Sun拥有惠普的股份。Motley Fool在所提到的任何股票中都没有头寸。Motley Fool有披露政策。