过去六个月的第一部分非常非常困难。你有一个市场开始打折，这将是非常好的增长，大约3%可能，看着你知道，可能是严重的经济衰退。对我们来说，关键在于我们能够掌握这一点。它会变坏吗?我们拥有的所有数据，我们所有的公司会议，并没有表明严重的经济衰退，特别是那么快。所以我们做了我们通常做的事情，也就是说，我们利用那些真正错误定价的东西，最大限度地被击败，而在小型和微型的土地上，不乏这样的东西。

我们销售那些可能没有达到我们想象的那些东西，以及那些效果很好但又与我们认为的标准化值更接近的东西。把钱花在我们认为在市场转向时我们认为最佳的事情上。

在下降的过程中，那种伤害你的流动性成为了你的朋友。基本面比在第四季度末开始出现经济衰退的前景开始变得更好。事实上，我认为事情看起来比许多人想象的要好一些。所以投资组合做得很好。

您在哪些领域做出了稀释并添加到投资组合中?

我们减少了一些领域：航空航天和国防，实际上还有汽车和卡车部件。在航空航天和国防方面，事情已经很长很长时间了，对吧?因此，您拥有优秀的私营部门订单，并且您的政府支出或国防支出也非常强劲。这些股票中的许多都达到了我们的目标，而且正如我们一直所做的那样，当我们达到我们认为的正常估值时，我们会将其削减。

汽车和卡车零件库存表现不错，但我们的问题更多，他们可以从这里走，对吗?每个人都认为会发生的汽车销售和商用车的下降仍然没有发生。所以这个周期非常漫长，但我们认为这是一个非常好的地方，可以把钱从桌子上拿下来放到我们喜欢的其他东西上，特别是在第四季度末。

我们在许多不同的地方添加了。在某些情况下，我们购买的公司根本就没有我们的职位。但我认为我们所做的大部分事情都是采取一些我们认为具有很大潜力的名称，这些名称在抛售之后更具吸引力。许多半导体，大量半导体资本设备，一些基础设施名称，我们认为非常非常有益。甚至一些医疗保健品名称，其中绝大多数都属于我们称之为“成本弯曲”，或者有助于降低医疗成本的因素。

半导体和半导体资本设备如何在这一战略中发挥作用?

这种策略的半导体和半导体资本设备部门就像手套一样，对吧?当人们对支出感到兴奋时，他们往往做得很好，而当人们关心支出时，他们往往做得很差。它实时发生，新闻几乎立即触及这些股票。

它们为我们提供了很好的机会，因为当它们出现故障时，它们的统计数据确实显示为价值名称，但当订单书开始增长时，当人们感到兴奋时，它们真正表现为成长股。在这种经济仍在增长的环境中，对于这些名称来说，如果这些名称在GDP积极增长的环境中表现不佳，那将是非常非常值得怀疑的。

“半导体无处不在，因此，如果国内生产总值得到加分，那么你将很难不发现这些东西以非常非常积极的方式参与。” - 比尔亨奇

半导体无处不在，因此如果国内生产总值得到一个加号，你就会很难不发现这些东西以非常非常积极的方式参与。

随着持续增长的步伐不确定，您在哪里寻找机会?

我们的战略，确实不需要巨大的经济增长才能获得成功。正如您所知，在我们的战略中，我们倾向于将重点放在转机和其他在内部遇到困难的公司。所以，它仍然是非常可能并且一直在发生，我们的公司可以在一个可能没有伟大的感觉的环境中做得很好，或者是因为经济数据不是人们想到的或者可能是感知未来的数据不会那么好。所以，我们需要一点点增长; 我们不需要大量的成长才能获得成功。从我们所看到的一切来看，至少在接下来的几个季度里会有不止一点的增长。

所有表现信息均反映过往表现，以总回报基准呈列，反映分派的再投资，并不反映股东就基金分配或基金份额赎回所支付的税项扣除。过去的表现并不能保证将来的结果。投资的投资回报和本金价值将会波动，因此在赎回时，股票的价值可能高于或低于其原始成本。购买后30天内赎回的股票可能需要支付1%的赎回费，支付给基金，这不反映在上述表现中; 如果是的话，表现会更低。当前月末表现可能高于或低于所报的表现，可在www.roycefunds.com获得。营运开支反映基金招股说明书，包括管理费和其他费用。

视频中表达的观点和观点仅为2019年4月9日发言人的观点和意见，可能与其他罗伊斯投资专业人士或整个公司的观点和观点不同。对未来的市场走势无法保证。