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2019-07-01 17:29

基金公司应该有很好的投资损失吗

最近有人讨论过HDFC AMC通过同意购买某些Essel集团实体的可疑风险,为少数固定期限计划(FMP)提供“流动性”。此次收购是在共同基金行业日益增加的资产质量问题,Essel集团公司的证券贷款(LAS)风险问题以及HDFC AMC延长FMP期限的背景下进行的。我们需要了解将这些事件的发生放在正确的上下文中的背景。

共同基金是以市场为导向的投资工具。投资组合中的任何损失,无论是由于证券的市场价格变动还是债务工具的违约,都应由投资者承担。

造成竞争不平衡

我们可能质疑AMC对不良投资的判断,但这将是进行单独辩论的原因。这有一个理由:投资者(单位持有者)和MF之间的关系是委托人和代理人之间的关系。MF充当委托人(单位持有人)的代理人,并将汇集的资金投入市场的证券。如果一个AMC对轴承市场损失提供担保,它们将成为市场上的单一产品。对于投资者(即单位持有人)选择资产管理公司而言,此类基金公司将具有优势,这不是公平竞争。根据规则,只有在MF的保荐人提供担保时,该计划才能给予退货保证,与AMC不同。至今,

话虽如此,过去曾有过AMC接管/承担不良投资损失的情况。这些损失在法律上意味着由投资者承担。这些举动纯粹是善意的举动。虽然投资是在市场上“通过”MF而不是'在'MF中进行的,但大多数投资者将其视为'MF'的投资,​​而不是认为它只是投资路线的工具。

2015年,当摩根大通AMC面临Amtek Auto的还款问题时,它将风险转嫁给投资者,但后来又收回了大部分投资。在2015年和2016年,当富兰克林邓普顿遇到与金达钢铁和电力(JSPL)类似的问题时,曝光被卖给了一个不知名的买家。但最终发现买方是AMC本身。关于此类交易的定价存在争议,因为AMC以折扣价购买了此类风险; 因此,如果借款人在到期时全额偿还,AMC将获利。

此后,所有问题案件都已转交给投资者:Ballarpur Industries(BILT),IL&FS Group实体,Dewan Housing Finance Limited(DHFL),Anil Dhirubhai Ambani Group(ADAG)实体等。

Essel案

现在让我们来看看Essel Group LAS(贷款股票)问题。跨越多个资产管理公司的资金很多,并与各种Essel集团公司接触。当发起人未能在股价下跌时补足已抵押股票/支付现金时,技术上是默认。在2019年1月的某一天,当股票出现抛售压力并且供应量少于未偿还的1%时,股价下挫了约25%,因为潜在的买家得到了LAS的放松。鉴于此事件,对于2019年3月/ 4月成熟的LAS交易,资产管理公司和NBFC与Essel集团的发起人签订了“停顿协议”。发起人同意在2019年9月30日之前偿还未偿还金额。反过来,资产管理公司和NBFC同意不出售质押股份。

不同资产管理公司的风险暴露方法存在差异。Kotak FMPs与Essel集团公司接触,于4月份到期。假设Essel集团的发起人表彰其承诺,待定金额将于2019年9月30日支付给投资者。同样,Reliance Nippon AMC的某些FMP最近成熟,几天后收到了DHFL接触困难的数量。然而,根据共同基金条例第33(4)条的规定,HDFC AMC的某些FMP,由于4月成熟,已经延期或延长。这导致了一个问题,如果Essel集团的实体在2019年9月未能支付,以及在信用质量方面是否值得接触,该怎么办?这是来自AMC的救援;

关于HDFC AMC股东交易公平性的问题仍然存在。然而,这一举措将激发投资者(即单位持有者)对业务承诺的信心,从长远来看,对业务有利的任何事情都对股东有利。

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