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2019-05-12 12:34

我们可以从股票市场获得什么回报

导读截至今日,总市场指数为297749亿美元,约占上次报告的GDP的141 4%。根据股票市场的历史估值,美国股票市场的年平均回报率为-1 9%。这包括股

截至今日,总市场指数为297749亿美元,约占上次报告的GDP的141.4%。根据股票市场的历史估值,美国股票市场的年平均回报率为-1.9%。这包括股息的回报,目前收益率为1.77%。

正如沃伦·巴菲特所指出的那样,总市值(TMC)相对于美国国民生产总值的百分比“可能是估值在任何特定时刻所处位置的最佳单一衡量标准”。

从长期来看,股票市场的回报是由以下因素决定的:

1。利率

利率“按重力作用于物质的方式对金融估值采取行动:利率越高,向下拉动越大。这是因为投资者从任何类型的投资中获得的回报率都与他们从政府证券中获得的无风险利率直接相关。因此,如果政府利率上升,所有其他投资的价格必须向下调整,达到使其预期回报率符合预期的水平。相反,如果政府利率下降,此举将推动所有其他投资的价格上涨。“ - 沃伦巴菲特

2.公司盈利能力的长期增长

从长远来看,企业盈利能力将恢复到长期趋势,即6%左右。在经济衰退期间,企业利润率下降,在经济增长期间,企业利润率扩大。然而,企业盈利能力的长期增长接近长期经济增长。美国经济的规模以国民生产总值(GNP)衡量。虽然国民生产总值与国内生产总值(国内生产总值)不同,但这两个数字一直在1%之内。出于计算目的,这里使用GDP。自1970年以来的美国GDP由右边三个图表中的第一个中的绿线表示。

3.市场估值

从长远来看,股市估值回归其均值。较高的当前估值肯定与未来较低的长期回报相关。另一方面,较低的当前估值水平与较高的长期回报相关。总市场估值以总市值(TMC)与GNP的比率来衡量 - 代表沃伦巴菲特的“最佳单一衡量标准”。自1970年以来的这一比率显示在右边的第二张图表中。Gurufocus.com每天计算并更新此比率。截至05/11/2019,该比率为141.4%。

我们可以看到,在过去四十年中,TMC / GNP比率在很大范围内变化。在1982年的经济衰退中,最低点约为35%,而在2000年的科技泡沫期间,最高点为148%。市场从1982年的极度低估到2000年极度高估。