高回报的低风险价值方法”中谈到了提供低风险和高回报的业务。不过，在第13章中，他讨论了代表低风险和高不确定性的业务。

为了强调这种区别，他写道，“华尔街有时会在风险和不确定性之间混淆，你可以从这种混乱中获利。”更具体地说，Pabrai补充说，华尔街憎恨不确定性并通过压低他们的前景来惩罚前景不明朗的公司。股票价格。

他钦佩并模仿所有发现可能有不确定未来的企业的企业家。但他们也要求风险很小或资本少，减少了严重损失的可能性，而且他们是简单的企业，因此可以估计对他们未来的一些合理假设。

为了说明这一点，他转向斯图尔特企业(纽约证券交易所代码：SWX)，这是一个殡仪馆聚合器。通常情况下，由于人口统计和缺乏破坏性变化，个别殡仪馆非常确定。然而，许多聚合商在20世纪90年代进入该行业，其中4个转为数十亿美元的运营。其他人是Loewen，Service Corp.(纽约证券交易所代码：SCI)和Carriage Services(纽约证券交易所代码：CSV)。

在竞争激烈的情况下，像斯图尔特这样的公司不得不支付更高的倍数来购买家庭式的殡仪馆。因此，包括斯图尔特在内的许多集合商最终都承受了沉重的债务负担。Loewen破产了，华尔街在剩下的三个人身上变坏了。斯图尔特股价在短短两年内从28美元跌至2美元。

Pabrai在2000年底找到了斯图尔特和服务公司 - 因为他们的市盈率低于3.在随后的研究中，他发现殡仪馆在任何一类商业中的失败率最低。此外，需求前销售额占总收入的25%; 也就是说，运营商通常需要在提供服务之前多年支付 - 这比提前收取年度保险费更具吸引力。

华尔街假设斯图尔特需要跟随Loewen破产，但通过阅读财务报告，Pabrai意识到，在最坏的情况下，公司可以通过出售其700个殡仪馆和墓地中的100到200个来偿还债务，以完全消除债务。再加上来自各个殡仪馆的强劲持续现金流意味着下行风险很小，而且潜力很大。

Pabrai Funds以每股不到2美元的价格将10%的现金投入斯图尔特。几个月后，该公司宣布了出售其国际物业的计划，这些物业的现金流量并不多。预计这将带来3亿美元至5亿美元。到2001年3月，股票价格上涨到每股4美元以上，而Pabrai卖掉了他的股票。一旦拟议的国际房地产销售完成，股价再次大致翻倍至每股8美元。

最大的收获?帕布雷写道，“华尔街无法区分风险和确定性，而且两者之间存在混淆。像[沃伦]巴菲特和[本杰明]格雷厄姆这样的精明投资者，几十年来一直在利用市场先生的差点，取得了惊人的成绩。“

第二个案例研究涉及Level 3 Communications(现为CenturyLink(纽约证券交易所代码：CTL)的一部分)。虽然Pabrai通常会忽略科技公司，因为他们并不简单，但他发现伯克希尔哈撒韦公司(纽约证券交易所代码：BRK.A)(纽约证券交易所代码：BRK.B)传闻已经购买了价值3.5亿美元的Level 3苦恼债券(谣言说后来证实)。由于Pabrai喜欢逆向工程Warren Buffett (Trades ， Portfolio )的投资，他在这种情况下做了一个例外(巴菲特，通常也是技术恐惧症)。

在20世纪90年代，该公司花费了100亿美元在美国，亚洲和欧洲建立了光纤网络。它利用债务来帮助资助该项目，到2001年还有大约60亿美元的未偿还债务。在浅薄的研究中，华尔街认为该公司无法偿还债务。因此，该公司无担保债券的交易价格在18美元至50美分之间，Pabrai表示，这对于任何未破产的企业来说都是惊人的。

该公司坚持认为它不会耗尽现金，它已足以实现盈亏平衡，而其未来资本支出的80%与未来收入挂钩。不过，华尔街分析师预计会出现5亿美元的现金短缺，因为如果收入减少，他们就没有考虑到资本支出的潜在减少。

这是巴菲特熟悉的公司。它由他的朋友兼助手Walter Scott Jr在内布拉斯加州的奥马哈成立。不仅斯科特是伯克希尔哈撒韦公司的董事会成员，还有个人关系可以追溯到巴菲特的高中时代。

Pabrai将其10%的资金投入这些高级和可转换债券，每股54美分。他在2003年第三季度出售了自己的股票，当时价格上涨至73美分，而等待的收益率已超过20%。他在购买债券后第366天就注意出售债券，确保优惠税收待遇。他的平均年增长率接近120%。

第三个案例研究是Frontline(纽约证券交易所代码：FRO)，一家原油运输公司。Pabrai通过扫描价值线上市股票收益率最高的股票来发现它，他的理由是有时公司股息高，因为他们的股价被严重低估。在这种情况下，他发现两家航运公司的收益率超过15%。他们是Frontline和Knightsbridge油轮(不再列出)。

同样，这是一个适度的研究导致逆势的情况。华尔街未能理解原油航运业高度波动性的细微差别，并压低了Frontline的股价。Pabrai以每股5.90美元的价格买入，大约是该公司当时内在价值的一半。他在短时间内以9美元到10美元的价格出售股票。

正如他在书中所写，“Pabrai Funds的前线投资回报率为55%，年回报率为273%。基于通过阅读一些文件来玷污石油运输的细微差别来进行近乎无风险的投注并不错。这比经典的Dhandho投资要好。这里的经济学是：元首，我赢了很多; 尾巴，我赢了一点!“