首页 > 金融 > > 正文
2019-07-02 15:55

黑莓公布2020财年第一季度业绩

黑莓(BB - Get Report)股票在过去七年中基本没有出现。其最近的2020财年 第一季度业绩 给人一种黑莓转机的幻想,但在更深入的分析中,最终仍有太多问题没有得到解决。因此,尽管表面上有所改善,但Blackberry的股价并不便宜,而且仍处于投机领域。

最后的箭头

去年,当BlackBerry公布其2019年第一季度业绩时,BlackBerry带来了大约15亿美元的净现金。今天这个数字已经减少到接近4亿美元,因为黑莓部署了14亿美元用于收购私人持有的Cylance,后者专门从事人工智能网络安全,以帮助企业连接,保护和保护端点数据。在收购时,Cylance报告其2018财年的收入达到1.3亿美元,增长率为90%。

今天,出现了截然不同的画面。截至黑莓的最新报告,Cylance的增长率已经大幅减速,而且在全年的指导下,它指向了25%至30%的同比增长。

投资者可以理解为什么增长如此迅速地减速是令人困惑的。黑莓首席执行官约翰·陈在财报电话会议期间提到了这个具体问题,指出当时导致收入激增的病毒。

黑莓的其他细分

Cylance在2020年第一季度的收入(包括任何递延收入)达到了5100万美元,占黑莓调整后的非GAAP总收入的约20%。但黑莓手机不仅仅是Cylance。

黑莓最大的细分市场,即物联网部门,具有良好的增长率,中点指导收入增长14%。然而,其另一个主要贡献者,Licensing,占黑莓第一季度收入的29%,预计今年年底将下降5%。

从本质上讲,市场正在质疑黑莓的移动产品套件是否能够整合并交叉销售给Cylance的PC客户群。目前,投资者仍然存疑。

对于黑莓的问题进一步复杂化,Cylance预计今年不会盈利,预计明年才会开始增值。因此,投资者被要求非常耐心地看看黑莓的战争胸部是否徒劳无功,或者是否真的明智地部署了。

总而言之,黑莓拥有大量的资产,这使得投资者很难通过投资黑莓来了解他们最终获得的收益。

估值 - 可疑的安全边际

从表面上看,黑莓是一个非常便宜的交易,特别是与CrowdStrike(CRWD)或Carbon Black(CBLK)相比。但作为着名的投资者大卫艾因霍恩的州,两次愚蠢的价格并不是傻的两倍; 它仍然只是愚蠢。因此,虽然对于CrowdStrike乃至Carbon Black都存在无可否认的积极情绪,但这确实暗示BlackBerry带有安全边际。

随着黑莓加深其整合路径,许多令人惊讶的积极或消极仍然可以浮出水面。鉴于黑莓只是指导其非GAAP底线盈利,这凸显了Cylance的负面底线贡献者的多少。

回顾2019财年,黑莓的自由现金流达到5000万美元。在调整了无数的一次性成本(包括Cylance收购和整合费用,重组成本和法律诉讼)后,黑莓在其2020财年第一季度的财政收入损失了4900万美元。这意味着投资者不太可能看到黑莓在几年内发布超过5000万美元的自由现金流。

因此,支付40亿美元以上的市值使黑莓处于最佳情况,交易价格为80倍,当我们考虑仍有多少问题尚未得到答复时,这是一个泡沫倍数。

沃伦巴菲特告诉我们,转机很少转机。这似乎是黑莓的情况。黑莓部署了安全网,可以说是错过了。它是否最终找到某种有意义的牵引力看起来令人怀疑。但是,投资者被要求为目前太多的问题和太少的明确答案多付钱。

相关推荐