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2019-04-30 15:47

霍华德马克斯:投资者正承受太多风险

Howard Marks(交易,投资组合)对不确定性并不陌生。作为不良债务领域的专家,他愿意投资一些风险很高的企业。不过,他也认为投资者现在正在承担不必要的风险。在4月24日 对 The Market的采访中,Marks详细讲述了这个话题,提醒其他人不要采取不必要的激进措施。

别无选择,只能承担风险

马克斯并不认为投资者正在准确评估当今市场的风险水平。相反,他认为投资者认为他们别无选择,只能追求风险越来越高的策略和资产类别。这已经耗尽了可用的机会:

投资者感到被迫承担这些风险的主要原因之一是害怕错过。这是一个非常常见的心理因素,导致人们买高卖低卖:

“经济历史学家查尔斯·金德尔伯格(Charles Kindleberger)说得最好:'对于你的心理健康来说,没有什么比观看朋友致富更糟糕了。这是一句好话,因为嫉妒是世界上最强大的力量之一。人们不会以5美元的价格购买股票,他们不会以10美元,15美元,30美元或40美元的价格购买。但当它达到50美元时,他们会说:'拍,我受不了压力,我必须进去。' 关键是,每个人都想致富。而且每个人都希望找到一种致富的方法,这种方式并不存在风险。所以人们对他们想要致富的简单原因感到乐观。“

当然,这不是理性行为。但是,在过去的几十年里,参与的压力已经很大,我们没有理由相信这一次会有所不同。

从长远来看,不是短期运行的集合

由于投资者追逐短期表现优异,这种过度寻求风险的原因很多。即使那些能够控制自己的情绪并且不会因为害怕失踪而受到影响的人,仍然可能会被迫寻求不必要的风险资产类别,因为他们希望为自己的投资组合提供一致的回报。

“投资是一件有趣的事情,因为很多人认为长期投资是一系列的短期投资。然而,长期本身就是一个问题:如果你的目标是追求卓越的长期性能,那么每年试图实现卓越的短期性能是行不通的。你可以做的事情试图在一年中达到最高十分位数,这会增加你处于最低十分位数的风险。但是如果你一直做得很好,没有前往最低十分位数甚至下半部分,那么从长远来看,这将使你更胜一筹。因此,从短期来看,通过前述最大化在长期内努力做到优势是最可靠的过程。“

换句话说,更关心避免重大损失,而不是试图始终处于最高分位数。从长远来看,它将为您提供良好的服务。

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