A股5大上市险企前3季度合揽2.12万亿保费,非车险高增态势拉动财险景气度延续向好

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a股五家上市保险公司2022年前三季度保费数据已于近日披露完毕。据统计,总保费收入达2.12万亿元,同比增长约4%。寿险公司中,9月单月保费收入四降一升。除太保寿险加大业务推广力度外,其他寿险公司保费业绩收缩。财险方面,9月车险保费增速环比小幅收缩,但非车险保费增速加快提振了财险的景气度。

A股5大上市险企前3季度合揽2.12万亿保费,非车险高增态势拉动财险景气度延续向好

寿险月度保费表现四降一升,新业务价值仍承压。

先来看寿险的表现。五大寿险公司中,中国人寿今年前三季度保费收入5541亿元,同比微增0.13%。新华保险保费收入增长0.9%,保费收入1377.92亿元。

平安寿险前三季度保费收入3552.94亿元,同比收缩2.54%。同期平安养老保费收入同比下降11.67%,平安健康上升17.43个百分点,收入保费108.69亿元。

同期,PICC人寿实现保费收入824.65亿元,同比增长5.81%,位居寿险公司之首,CPIC人寿紧随其后,前三季度实现保费收入1897.38亿元,同比增长4.4%。

从月度保费表现来看,业务动力增强、预期寿命提高的CPIC人寿,9月份保费收入实现9.4%的增长。中国人寿小幅收缩0.8个百分点,月度增速由正转负。上海申银万国证券提出,受分行陆续开业影响,负债端仍领先行业。此外,平安人寿、新华保险和PICC人寿的月保费分别下降2.8%、5.3%和16.2%。

郭俊殷飞提出,考虑到三季度各公司产品结构更倾向于低价值率的理财产品,预计上市保险公司前三季度新业务价值增速仍将承压,即:中国人寿(-15.0%)>;平安人寿(-28.8%)>:人寿(-38.4%)>:新华保险(-47.3%)。

招商证券也指出,三季度各公司新业务价值和新单保费继续承压,较二季度无改善。预计四季度新单降幅在低基数背景下有望小幅收窄,但下降趋势短期内难以逆转,全年新业务价值表现将持续疲软。

车险保费月度增幅放缓,非汽车驱动的财险热潮持续。

财产险方面,2022年前三季度,PICC P&C实现保费收入3810.24亿元,同比增长约10.19%,其中车险1960.28亿元,意外伤害和健康险803.69亿元,同比增长约14.6%,农业险459.24亿元,增长22.9%

同期,CPIC财险保费收入同比增长约12.5%,收入保费1327.33亿元。平安产险前三季度收入保费2220.24亿元,同比增长约11.38%。郭俊殷飞分析认为,“考虑到三季度疫情下车险出险率下降,重大灾害较2021年同期减少,预计头部保险公司综合费用率将超预期,而平安财险受制于保证保险业务的赔付压力,综合费用率有望小幅上升。预计2022年前三季度上市保险公司综合成本率为:PICC P&C保险(96.7%)、CPIC P&C保险(97.6%)、平安P&C保险(97.7%)。”

从月度数据来看,CPIC财险增速最高,9月保费收入同比增长15.4%。PICC财险和平安财险分别实现13.4%和10%的同比增长。但受9月份部分地区疫情下新车交付的影响,车险月度增速环比小幅回落。PICC P&C 9月车险保费同比增长6.6%,较8月收缩2.6个百分点。

天风证券认为,目前汽车产业链并未受到明显影响(9月汽车销量同比+25.7%),随着汽车消费扶持政策和稳增长政策的持续发力,预计车险高增长有望恢复。从另一个角度来看,疫情反复下居民休闲出行的减少,会带动车险风险的降低,从而降低赔付率,车险盈利能力有望持续改善。

同期,非车险业务仍保持快速增长,推动行业保费延续景气。郭俊·殷飞在研究报告中指出,PICC P&C保险的政府非车险是保费增长的主要驱动力。9月农业保险和意大利健康保险分别增长35.3%和18.4%。

储蓄型产品的销售有所改善,新订单和新业务的价值可能会上升。

“未来仍需关注市场宏观环境的变化。预计随着稳增长政策的效应,居民收入水平的预期提升将带来需求的回暖,各保险公司新单保费增速有望继续改善。"展望后市,海通证券从政策面指出。

基本面上,保险公司的开门红业绩会给市场带来新的信号。近日,保险公司2023年“开门红”,中国人寿率先鸣枪。从产品来看,根据兴业证券的分析,中国人寿发行的旗舰产品“心享未来”令人满意保险,延续了去年“鑫宇金生”的基本形式,包括3/5年的缴费和8/10年的保障以及保险期限,以及同样的到期和生存金/[/k0。主要区别是客运交通事故责任消灭。这款产品的特点是回报快,配套的信尊宝万能账户(A),目前结算利率高达4.8%(保本利率2.5%),收益率高。

由此,兴业证券预计,2023年各家开门红,延续去年“年金快速返还/既有基金又有一切+一切”的产品策略。考虑到当前长期利率下行趋势和权益市场波动性加大,刚需属性的保险产品稳健性优势凸显,预计2023年储蓄类产品销售将有所改善。

根据郭俊殷飞的分析,当前权益市场的动荡和银行理财的破净,显著降低了居民的风险偏好,增加了他们对高收益确定性保险理财的需求。但保险公司的年金、两全保险、增寿等产品更能满足客户的理财需求。预计在2023年,该公司将开始新的业务,NBV将有所起色。

另一方面,权益市场方面,7月以来仍有下行压力,可能对权益投资产生负面影响,从而拖累利润;截至10月19日收盘,750天国债收益率曲线下行速度放缓,其中10年期国债750天移动平均下行10.92个基点,同比降幅收窄5.25个基点,准备金计提压力有所缓解。在此前提下,上海申银万国证券认为,权益市场的波动可能会给投资端带来压力,750均线将放缓准备金,以提供边际压力缓解。