Yann Couellan的一天很早就开始了。他于上午6点30分从位于巴黎南部凡尔赛附近村庄的家中出发，于7点到7点30分抵达法国巴黎银行资产管理总部，位于Grands Boulevards地铁站附近的Bergère街。

他的办公室坐落在一栋19世纪的建筑内，拥有令人惊叹的外观和宏伟的接待大厅。由爱德华·朱尔斯·科罗耶(Edouard Jules Corroyer)设计，于1881年完工，是巴黎国民银行(Comptoir National d'Escompte de Paris)的总部，是巴黎银行(BNP Paribas)的先行者之一。

14rueBergère于2007年至2009年间全面修复，目前拥有超过1,700名法国巴黎银行资产管理公司员工。该公司FICC交易主管的第一件事就是查看市场信息，了解全球走势，美国收盘和隔夜亚洲市场。他的交易员负责照顾基金经理客户的流动性，以确保他们获得最佳执行。Couellan解释说，“我们是他们的眼睛和耳朵”。

作为一名土生土长的巴黎人，Couellan于1992年开始了他的金融生涯，当时他加入了法国经纪人Maison Roussin。他在Cantor Fitzgerald担任经纪人三年，之后在IXIS Asset Management担任固定收益交易员四年。Couellan于2004年加入安盛投资管理公司，担任固定收益和场外衍生品的高级交易员，后来成为法国固定收益，货币市场和回购交易的负责人。去年10月加入该公司后，他仍然是法国巴黎银行的新成员，带来了全新的视角。

Couellan曾经自己交易，但现在是16位交易员的经理，负责内部控制。他喜欢使用分析来提出新想法，并挑战交易者对市场的看法，以改善他们的交易。

“了解流动性的来源至关重要，”他说，并指出不可知的市场流入确保每天都是不同的，不可预测的。“交易者需要好奇，积极主动。我们需要每天探索。“

在AXA IM工作期间，Couellan负责公司所有基金经理的固定收益执行，并监督固定收益和场外衍生品交易柜台的活动。从2016年开始，他参与了一套固定收益交易工具的开发：两年后，AXA推出了市场数据轴工具供交易员和基金经理内部使用，解决了流动性和价格发现的挑战。

该应用程序使交易者能够识别对特定债券具有固定利益的银行，以减少市场影响 - 找到给定订单的另一方。

新的挑战

在AXA度过了十多年之后，Couellan加入了法国巴黎银行，因为有更多机会以新的和不同的方式进行交易，有机会结识新朋友 - 简而言之，因为他对新挑战的好奇心：法国巴黎银行资产管理提供战略和增长的资源。

在他加入后的一个月，法国巴黎银行与市场制造商GTS合作，努力使用GTS交易工具为客户提供美国国债价格的改善。该协议是过去依赖内部系统与固定收益交易技术专家合作的银行趋势的一部分，因为为日益增长的电子市场重塑传统架构的成本变得令人望而却步。

今年1月推出的MiFID II反映了这一过程，也是一种促进剂。该法规的主要目标是提高市场透明度，创建更有条理的市场，降低市场数据成本，提高执行力并确保以更明确的方式提供交易成本。

MiFID II的最大影响之一是将研究成本与执行费分开。以前，银行战略家和经济学家能够在不承认成本的情况下自由地与客户互动，但现在，根据新规定，研究不再作为一揽子服务的一部分免费提供。甚至还排除了研究的免费试用期。

这意味着执行必须独立或堕落，为持续改进创造压力，但这是Couellan急切接受的挑战。现在“显然需要展示增值”，其中涉及“改变交易者的习惯和技能”。他说，解决方案的一部分是寻求“相互接近，而不是分散”。

然而，在Couellan的眼中，这一切都不会从根本上改变交易的本质，在这种交易中，技术和人类的判断将继续需​​要协同工作。Couellan的一个关键问题是“数据汇总 - 更快地将信息传递到一个地方”。人类交易和自动化都是这方面的重要方面。然而，当流动性枯竭时，电子系统变得不那么有用了，人的触觉就凸显出来了。

“电子交易平台并没有真正创造流动性，”他争辩道。他将意大利危机作为最近的一个例子。一个非典型的市场意味着“价格突然无法获得，自动订单被拒绝。流动性最终取决于您对市场的处理 - 公平对待它并且您将拥有流动性。我们需要技术，但语音交易仍然是必不可少的。“

艰苦的工作

FICC交易今年在法国巴黎银行面临困难时期，第二季度第二季度收入比上一年下降17.4%。该银行表示欧洲利率疲软，外汇和信贷市场环境不利，但并非单独表现：标准普尔全球市场情报部门抽样调查的13家银行中有7家报告第二季度FICC收入下降。

尽管如此，法国巴黎银行上半年所有欧元债券发行排名第一，所有国际债券排名第八。Couellan不会被市场前景问题所吸引。然而，该银行对土耳其和阿根廷的新兴市场危机持乐观态度，暗示波动性是FICC的生命线，可能不会很快出现大幅反弹。

法国巴黎银行预计不会对新兴市场造成长期危机蔓延; 事实上，鉴于提供的价值，新兴固定收益资产存在“令人信服的买入机会”。近年来阻碍FICC交易的相对缺乏波动性可能会在未来一段时间内伴随我们。

事实上，FICC长期以来一直不是增长型行业。在2008年金融危机之后，由于监管更严格，运营成本增加以及收入池缩减，许多银行缩减了FICC服务台的规模。在其2018年银行业展望中，德勤预测今年全球FICC收入将基本保持稳定。但FICC的中期未来可能会更加光明。Deloitte认为，前台技术创新，特别是认知自动化，有可能带来效率。

“一旦货币政策收紧全球市场和波动性回报 - 没有经验理由让它保持低位 - 我们认为银行能够建立正确的能力，并做出战略选择以应对短期压力。。。继续留在FICC业务可能会有很大的回报，“德勤表示。

自2017年以来，Couellan一直致力于国际资本市场协会(ICMA)二级市场实践委员会(SMPC)，该委员会向活跃在跨境固定收益二级市场的ICMA卖方和买方成员开放。SMPC每年召开四次会议，讨论市场发展，监管，市场惯例，市场运作和流动性。

Couellan将他的SMPC角色定义为与卖方合作以寻找提高买方效率的方法。他试图了解交易员和基金经理的心理，从而获得了一席之地。他希望他的交易员“代表客户”积极主动“。他们被鼓励为更有效的交易方法提出想法和时机策略，Couellan要求他们从不同的角度审查他们的交易，甚至是那些进展顺利的交易。“怎么可能做得更好?”

FICC演变

自从Couellan在20世纪90年代初开始以来，这个职业发生了很大变化。电子交易仍然是最近的一项创新，公开叫价交易系统已于1986年在巴黎取代.Couellan的职业生涯恰逢电子交易系统的诞生和成熟，他的热情仍未受到影响。如果他们有好奇心和积极性，他会建议年轻人开始他们的职业生涯考虑交易 - 并且最近亲自提出了这样的建议。

他认为，现在需要比过去更多的定量技能，并且交易者更需要“玩数据”。不断发展的自动化意味着交易不是最简单的职业选择，但“人与人之间的接触仍然是最重要的事情之一”。越来越多的自动化，反过来，机器人的引入，有时让人们害怕，但挑战是使用自动化以不同的方式做事：“总有新的方法可以找到。”

在工作之余，Couellan喜欢打高尔夫球，对古董车和历史赛车活动如Goodwood Revival或Le Mans classic充满热情。他说他可以不用他必须管理的大量电子邮件，准备PowerPoint演示文稿是他尚未获得的品味。

但是，这种感觉是因为他想成为一个在这里的男人。他喜欢尝试理解充满活力的市场。“我喜欢喜欢自己工作的人，”他说。他的四个交易员是女性，还有一名实习生：其中一位是货币市场主管，另一位是可转换债券交易主管。Couellan同意，性别平衡是必要的，但他认为，交易者的成功最终取决于他们个人的好奇心和承诺程度。

再说一句话：好奇心。通过他漫长的职业生涯，这一直是Couellan的事情。爱因斯坦告诉我们，好奇心有其存在的理由，而最重要的是不要放手。