2019-07-06 20:34

消费库存现状 在季风和更便宜的输入接收关键触发器

在今年早些时候的临时预算之后,宏观背景和国内消费进一步减弱,这导致要求在有保障的收入支持,更高的补贴拨款和农村相关部门方面增加刺激措施。

鉴于财政限制,与临时预算相比,实质性的分配变化并非务实,但预计会调整分配以强调意图和路线图。就这些方面而言,预算案在重点关注改善农村相关行业的前景方面表示“更多相同”。

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收入支持/补贴

在预算案准备阶段,政府已经增加了为农民提供有保障的收入支持计划的拨款。Pradhan Mantri Kisan Samman Nidhi(PM-KISAN)在临时预算中宣布,并谈到对边缘农民的直接收入支持,从边缘农民扩展到所有农民。

因此,本预算案,我们预计会增加对农业补贴计划的支持。与临时预算相比,尿素和营养补贴的分配进一步增加。

作为有效的作物购买价格,MSP(最低支持价格)的弱转换已成为政府关注的焦点。虽然最近对kharif作物的MSP有了适度的增长,但政府也在采取措施,以便农民获得合理的产品价格。为此,联盟政府计划与各州合作,允许农民从农业商品的在线交易平台e-NAM(国家农业市场)中受益。

此外,政府计划组建10,000个新的农民生产者组织,以确保未来五年农民的规模经济。预计这些步骤将简化农民的采购,中介和更好的定价。

就食品加工行业而言,20财年对食品加工计划的预算估算与临时预算相同,但比FY19修订预算高出26%。

非农业生产力 - 专注于乳制品和水产品

水产养殖和乳制品行业继续受到越来越多的关注,因为它们也是近期受压最严重的行业之一。与临时预算相比,乳制品行业的拨款有所增加。预算案强调,通过建立牛饲料生产,牛奶采购,加工和营销的基础设施,也将鼓励通过合作社进行乳业。

此外,在Pradhan Mantri Matsya Sampada Yojana(PMMSY)的领导下,渔业部将建立健全的渔业管理框架,以解决价值链中的关键差距,包括基础设施,现代化,可追溯性,生产,生产力,收获后管理和质量控制。

总体而言,预算案建议对近期消费复苏有现状影响。我们认为这将使投资者关注第二季度财报季度,以评估国内主要需求趋势。

精选公司最近的更新 - Godrej Consumer,Marico和Prataap Snacks - 表明需求环境的适度持续。目前的主要抵消因素是投入成本的广泛基础,如消费品公司的包装成本,薄荷油和棕榈油。

展望未来,季风的量子和空间分布将是值得关注的关键因素。我们继续倾向于部署内部应计项目的公司,例如节省成本或利用其他产品组的超常规利润。ITC和Marico在这里脱颖而出,分别为新产品类别分配卷烟利润和较低的干椰肉价格。虽然烟草制品的基本消费税名义上有所增加,但税制对公司而言似乎基本稳定。就Marico而言,与预期相比,干椰肉价格的陡峭修正是积极的。此外,Marico与Britannia一起受益于更高的城市需求,这是相对稳定的。

此外,我们认为,除了HUL-GSK(健康与营养)和塔塔消费品(食品与饮料)等协同效益之外,我们还应该关注那些开展无机企业或重组计划的公司,这些公司开辟了有希望的细分市场。