2019-07-08 10:32

MiFID II定期拍卖经受了严格的监管审查

经过数月的审查,在MiFID II下的新交易环境中进行的定期拍卖不会受到欧洲当局的严格限制或禁止。

欧洲证券和市场管理局(ESMA)在其定期拍卖的最终报告中确认,它将提供指导,以澄清其对场馆运营方式的某些问题的立场,但不会采取任何进一步行动。

“在MiFID II下,ESMA已经对欧洲股票市场新的复杂领域采取了深思熟虑的方法。虽然更多详细的指导即将出现,可能以问答形式出现,但似乎ESMA对定期拍卖的功能几乎没有什么主要关注,并且这些场地仍然存在,“TABB集团分析师Tim Cave在一份报告中表示。 。

欧洲监管机构确认,它将为市场参与者提供有关拍卖前交易透明度和价格确定过程的进一步指导,这意味着一些运营商可能不得不对其场地的运营方式进行微调。

然而,该消息可能会受到该行业的大多数人的欢迎,该行业在整个ESMA的调查中都明确支持定期拍卖机制。许多受访者,尤其是买方,都对定期拍卖所证明的好处直言不讳,包括展示自然流动性,降低成本和帮助公司实现MiFID II最佳执行的能力。

对于定期拍卖最具争议的问题是所谓的自我匹配活动以及拍卖的使用以避免MiFID II的黑暗交易规则,尽管提供商声称拍卖中确实发生的自我匹配数量很少。

最终报告现已澄清,ESMA认为“目前没有证据表明这些功能正被用于正式谈判交易”,并补充说,拍卖并未被用来逃避MiFID I的双倍容量上限(DVC),正如所担心的那样。

“ESMA没有对场地进行彻底禁赛或严格限制。但它即将发布的指导意见将迫使一些运营商对其模型进行微妙的改变。总的来说,大多数拍卖的运营商本周都会感到松了一口气,“TABB集团的洞穴总结道。