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2019-07-05 15:24

“投资者从风险资产中退出 债券收益率跌至历史低点

全球大多数主要经济体的政府债券收益率在过去几天一直在调整历史低点,表明投资者对即将到来的经济衰退持谨慎态度。

德国和法国10年期国债收益率本周创下历史新低,在欧洲央行(ECB)官员和荷兰央行行长克拉斯·克特(Klaas Knot)提振货币政策宽松政策的预期之后均下跌至零度以下,旨在提振欧元区通胀。然后,欧洲央行首席执行官克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)将保持一个温和的立场来支撑欧元区经济的赌注进一步推低收益率。

债券收益率与其价格成反比。周四,10年期德国国债收益率下跌至-0.398%,这是欧洲固定收益资产的重要基准,并被视为投资者的避风港。与此同时,法国10年期国债收益率跌至-0.12%,比利时10年期国债收益率首次暴跌至零以下,意大利10年期国债收益率跌至14个月低点1.67%。

在不确定性和充满挑战的市场环境下,投资者倾向于将投资从感知到风险较高的资产转移到黄金和政府债券等安全港。此举突显了德国经济放缓,英国退欧日益增长的不安以及全球贸易紧张局势推动欧元区经济持续存在的不确定性。

战略家说,看到未来经济衰退的警告信号

Capital Economics首席市场经济学家约翰希金斯周二在一份报告中预测,即使欧元区国债收益率处于历史低位,仍有继续上涨的空间。希金斯预计欧洲央行将在9月份将存款利率下调10个基点至-0.5%,并宣布10月份净资产购买继续,同时拒绝排除进一步的量化宽松政策(QE)。

希金斯说:“总的来说,我们怀疑投资者尚未按照我们预期的公司和政府债券购买规模进行定价。” 资本经济分析师预测,10年期国债收益率将在今年年底下跌约-0.5%,并且与其他欧元区“核心”政府债券的类似跌幅相似。

担心经济放缓

周一美国政府威胁要对飞机补贴长期争议中的40亿美元额外欧元区商品征收关税后,对欧洲经济放缓的担忧加剧。周三的后续事件,如提名拉加德领导欧洲央行,只会加剧紧张情绪。

集体采购经理人指数(采购经理人指数)随后表明,自2012年底以来英国经济可能首次陷入萎缩。

专家说,拉加德在担任欧洲央行最高职位时有“政治授权”

美国方面,美国基准10年期国债收益率已回落至2%以下,周四交易于1.9532%。尽管在美中商定的贸易协定背后短暂突破了这一点。

大多数分析师现在也在考虑今年美联储的两次降息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,如果情况继续减弱,至少可能会有一次降息。

美联储关注的主要问题是全球增长放缓,通胀持续低于美联储2%的目标,以及美国及其贸易伙伴(尤其是中国)对关税的影响。如果欧元区通胀没有充分回升,德拉吉最近还暗示欧洲央行将放松政策。两位央行老板都面临着通胀预期暴跌,低于平均水平增长和地缘政治瘫痪的局面。

由于增长缓慢,低通胀和政治不确定性,主要中央银行已经从以前强硬的政策中掉头,导致投资者避开风险和波动的资产。美联储,英格兰银行和欧洲央行都在今年早些时候排除了加息的可能性。

后者在今年早些时候削减了增长预测。欧元区经济严重依赖出口,但由于德国机房显示出严重的工业疲软,意大利陷入衰退和英国脱欧陷入僵局,美中贸易战加剧了投资者的担忧。

市场波动在5月达到顶峰,因为世界两大经济体之间的贸易战经历了不断升级和征收关税的阶段,引发了多次风险资产的快速抛售。

前景

6月份,世界银行削减了增长预测,2019年初贸易和投资增长和销量下降,以及工资增长和通货膨胀。

伦敦资本(London&Capital)股票主管罗杰•琼斯(Roger Jones)告诉CNBC,资本成本下降导致市场重新定价资产,结果可能是持续走高,因为投资者“质疑中性利率可能会在何处解决”。琼斯推测我们认为美国10年期国债收益率为1.5%。

琼斯补充说:“股市一直在快速调整增长放缓,但这可能导致债券和股票之间的正相关性发生逆转。”

琼斯假设,如果增长环境不稳定,股市可能会出现重大的盈利失望,并补充说,自2018年第四季度以来的增长放缓完全取决于贸易战,“不太可能”。

“因此,危险在于工业放缓会影响劳动力市场并导致更具破坏性的消费减速,”他说。

“许多投资者现在理所当然地担心收益率反转曲线及其对增长的影响。”