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2019-05-21 11:27

瑞士信贷第四季度盈利增加 券商降低了价格目标

该公司报告第四季度盈利与预期一致后,5月8日Escorts股价在盘中下跌近3%。尽管如此,经纪业务的股票涨跌互现。

该拖拉机制造商报告的利润同比增长8%,达到121.35千万卢比,收入增长13.6%,达到1,631.66千万卢比。

该股票报价为633.25卢比,在国税局下午2.15%,在IST下降2.42%。

全球经纪公司汇丰银行表示,在目标价格为980卢比的情况下保持对Escorts的买入评级,未来几个季度保证金和营运资金未来可能会逆转,而2010财年拖拉机行业5-8%的指引高于我们的预期。

预计改善运营指标将推动重新评级。

经纪:瑞士信贷| 评级:跑赢大市| 目标:920卢比

瑞士信贷也维持对该股的评级优异,但由于拖拉机销量下降,将20财年/ 2017财年的盈利预测下调15%后,将价格目标从1060卢比下调至920卢比。

周期性放缓已经考虑在股价中。该公司预计将在2020财年继续获得市场份额。

Mix一直在恶化,但我们仍然预计FY20的利润率会有所改善。

经纪人:Emkay | 评级:持有| 目标:660卢比

我们预计收入增长将从FY19的24%逐渐减少至FY20的9%,以及由于拖拉机销售周期逆转导致的FY21的2%。

由于不利的组合和库存条款,EBITDA利润率环比下降50个基点至11.6%。由于规模较小,不利组合和营销支出较低,我们预计利润率将从FY19的11.8%收缩至FY20的11.7%和FY21的10.9%。

拖拉机行业具有周期性,上升趋势通常持续3 - 4年。在16-16财年国内拖拉机销量增长16%后,由于基数较高,我们预计19-21财年将保持平稳增长。

我们在19-21财年的收入和盈利复合年增长率分别为6%和1%。我们维持持有评级,目标价为660卢比,估值为12倍FY21E核心每股盈利。

经纪:Motilal Oswal | 评级:中性| 目标:724卢比

由于拖拉机需求不确定,我们将20/21财年每股盈利预测下调4/5%,以考虑两年内我们的销量预估减少1%。

我们还将EBITDA利润率预测下调40个基点,以考虑更高的费用和经营去杠杆化,导致19-21财年的盈利复合年增长率仅为6.5%。由于拖拉机需求的不确定性以及CE业务的周期性,我们认为目前的估值占据了大部分预期的利好因素。

我们将12倍于3月21日每股盈利的股票评估为目标价724卢比。维持中性。

盈利电话亮点:(a)国内拖拉机行业预计在2020财年增长5-8%。(b)市场份额在FY19扩大110个基点至11.8%,并在2017财年第4季度扩大190个基点至15个百分点。(c)护送人员预计到6月份将库存水平从大约4周改为大约3-3.5周。(d)融资可用性不是一个限制因素。(e)FY20资本支出指引为250-300亿卢比。