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2019-05-09 19:55

为什么金融风险像森林火灾

导读什么时候风险好?这是一个棘手的问题。大多数投资者希望他们的风险尽可能低,同时保留获胜机会。但在宏观层面上,为了支持有效的投资环境,

什么时候风险好?这是一个棘手的问题。大多数投资者希望他们的风险尽可能低,同时保留获胜机会。但在宏观层面上,为了支持有效的投资环境,一定数量的风险既健康又需要。通过人为地抑制轻微风险,我们邀请出现更大问题的可能性。

这是管理森林火灾的人所熟知的一课。如果你把所有发展起来的小火熄灭,你就会剥夺生态系统清除死树和刷子的自然机制。如果允许过量的干木材积累,下一次火灾将产生灾难性后果。

市场也是如此。如果投资者认为没有风险,他们将以一种造成真正不良影响的方式集体行事。这是摩根士丹利(纽约证券交易所代码:MS)最近的一份研究报告 的逻辑,该报告认为近期美中贸易协议的不确定性是一件好事。

“超过一个月已达成协议已成定局,我们只是没有所有的细节和时机仍然有点不确定。这个假设现在受到质疑,市场必须迅速重新定价...... 2019年是全球股市历史上最强劲的开端之一。也有很少的回调或修正可言,这也是不寻常的。投资者今年经历如此美好时光的原因有很多,首先是美联储比去年更加宽松。希望与中国达成贸易协议也是风险鸡尾酒的一部分。“

在这种风险偏好的环境中,即使潜在的盈利增长和经济数据看起来有点弱,但投资者一般都害怕错过看似简单的回报。贸易协议中的停滞已经在一定程度上打破了这些过度的预期,这有望恢复市场更清醒的思维。该说明继续将美联储最近的行为确定为另一种催化剂:

“还有美联储上周告诉我们,他们不打算采取先发制人的降息措施作为对低通胀或增长的保险。他们将等待数据告诉他们需要采取行动。这两个事件基本上再次将双向风险重新引入今年单向乘坐的市场。每当市场获得这种单方面支付时,它就会有所收获,而贸易风险的一二组合以及一个不那么温和的美联储可能是提醒人们这一事实的催化剂。

我们的建议保持不变:此时股票市场领先于基本面,我们认为10%的修正是过期的,对于更健康的长期结果是必要的,即。为了长期牛市继续。短期内双向风险可能不会很好,但这是一个更正常和可持续的结果。“

换句话说,风险的回归可能不是一件好事,但从长远来看,我们都会因此而变得更好。比炽热的地狱更好的小森林火灾。

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