在投资方面，人们普遍认为并非所有增长都是平等的。只有内部对留存收益进行再投资所带来的增长才能为股东带来最大的利益，因为它是有机的，不需要外部资本，因此没有财务杠杆或稀释。这导致了回归的复合效应。这些以有吸引力的回报率进行再投资的机会往往受到长期增长(即长期趋势)以及可持续性的推动，而不是伴随着更多风险的周期性增长。这是许多伟大投资者的一个因素，如 沃伦巴菲特(交易，投资组合)和查理芒格(交易，投资组合))，因为他们试图评估一个企业。

以下列出了长期增长常见的一些主要领域。投资者应该仔细检查公司的成长故事，找到下一个10包装袋。

值得一提的是，缺乏增长机会通常不是管理层的错，而是低回报的增长。投资资本回报率是关键。如果你有它，炫耀它。如果你没有它，试着去拿它。如果你不能得到它，那就出去吧。

这似乎是发展业务最自然的方式：在更多地区，特别是新兴市场销售产品或服务。投资者需要确定的一个因素是产品或服务是否运行良好。例如，可口可乐(纽约证券交易所代码：KO)确实如此，而See's Candies的巧克力则没有。

需要注意的另一件事是，通常情况下，地理扩张比听起来更难。当地环境很重要。考虑到亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)最近从中国撤退，鉴于那里的激烈竞争格局只会摧毁股东的价值，以及几年前谷歌(纳斯达克股票代码：GOOG)(纳斯达克股票代码：GOOGL)退出时的情况。它面临监管问题。

此外，不同的操作模型产生不同的移动性水平。例如，麦当劳(纽约证券交易所股票代码：MCD)和多米诺比萨(纽约证券交易所代码：DPZ)能够迅速扩展到全球许多城市，受益于主要特许经营模式的资本运营。相比之下，其他实体业务，如Costco(纳斯达克股票代码：COST)和TJX(纽约证券交易所代码：TJX)，其直接运营商店模式的速度要慢得多。

最后，虽然国际扩张确实增加了多样化成本(即涉及处理不同地点的更多管理)，但它有时会带来协同效应，特别是在网络效应方面。想想Paypal(PYPL)和万事达卡(MA)。

除了“横向”(即地理)增长之外，许多公司通过向客户提供“升级”需求的产品和服务，成功地“垂直”发展业务。

技术部门经常提供这种机会。随着企业将其数字资产从内部部署转移到云端，云计算是一种非凡的趋势。多年来，顺风一直为上游基础设施提供商提供新的增长动力，如微软(纳斯达克股票代码：MSFT)，亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)和Alphabet的谷歌以及埃森哲(ACN)和Infosys(INFY)等下游咨询公司。

然而，投资者需要意识到许多技术中断会破坏股东的价值，这主要是由于竞争(同时为客户和社会创造)，并且知道如何区分长期和基本上合理的趋势(例如，软件作为服务)来自短期但过度推广的炒作(例如，在中国成千上万的团购模仿)。

对于个人消费者而言，所谓的“消费升级”正在全球范围内发生，包括中国等一些新兴市场。随着可支配收入的增加，消费者需求从无到有，从基本到高级，从高级到奢侈。例如，随着西方经济持续改善，对优质酒的需求提高的优惠化趋势推动了帝亚吉欧(DEO)和布朗福曼(BF.A)等酿酒商的高利润销售。

在亚洲，像Hermes(RMS)和LVMH(LVMH)这样的奢侈品牌在满足中国崛起的中产阶级的地位意识需求的同时，仍然保持着创纪录的销售额。品牌忠诚度是奢侈品的关键，因此投资者需要留意这种消费的周期性风险(如果有的话)。但好消息是，由于宏观顺风和规模优势，需要相对较少的资本支出。

垂直增长绝不仅限于非必需消费品行业。销售基本商品的企业也可以找到这样的机会。例如，麦当劳通过推出全天早餐，创新菜单和增加交付选项来恢复其增长，所有这些都提供了消费必需品级别的升级客户体验。创新是关键，正如之前的文章中所讨论的那样，可以支持企业扩大其护城河。

根据Statista的数据，到2050年，世界上至少有四分之一的人将超过60岁。到2100年，这一比例可能会增加到三分之一。

随着全球预期寿命的增加，人口老龄化是商业领袖可以投资的最安全的趋势之一。虽然老年消费群体的消费支出通常低于年轻群体，但有一个领域肯定会带头：医疗保健。

这意味着抗体开发商Bioventix(BVXP)可能会在诊断公司使用其产品进行更多血液检测时获得更多的版税支付; 由于更多糖尿病患者被治愈，诺和诺德(NVO)可能会销售更多药物; 随着更多的机器人辅助手术程序的执行，直觉手术(纳斯达克股票代码：ISRG)可能会安装更多达芬奇手术系统。

面对如此广为人知的趋势，投资者应该关注竞争格局。宽护城河对于抵御竞争至关重要。幸运的是，由于专利保护和高昂的转换成本，医疗保健领域可以找到许多竞争优势。

其他一些趋势确实不时出现，为管理层提供了重新投资保留资本的良好机会。例如，由于世界上三分之一的人口仍然没有牙膏，因此像高露洁棕榄(CL)这样的公司可能会受益于扩张。不断增长的宠物经济，即使在预算紧张的时期，家庭动物也被认为是重要的家庭成员，对于像IDEXX实验室(IDXX)这样的企业来说，这已成为一个可靠的增长动力。

然而，投资者应谨慎对待可能迅速消退的趋势，这可能会中断Pandora(OCSE：PNDORA)，Industria De Diseno Textil(XMAD：ITX)和Hennes&Mauritz(OSTO：HM B)等公司的增长。

优越的资金现金回报通常表明某种形式的护城河，提供下行保护。就上行而言，长期增长对于寻求复合回报的投资者来说非常重要。

投资者可以首先检查支付比率，看看公司是否保留其盈利以实现潜在增长。当然，确实存在不需要或很少资本来促进增长的难得机会，例如See's Candies。

我们检查了上述关于长期生长的四个主要类别。当然，这些类别并不是彼此独有的。例如，Intuitive Surgical一直在将其收益再投资于国际扩张，同时需要在老龄人口中进行升级手术治疗。这可能有助于解释为什么公司不支付股息并且在股票回购上花费很少。在支票 [R研究资本E打开将确认管理层并分配资金的一个好工作。