人民币汇率“破7” 双向波动是常态 中国资产仍具吸引力

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北方资本累计净买入金额(亿元)数据来源:Wind

近期,离岸人民币和在岸人民币汇率在“7.0”关口连续波动,引发市场关注。专家表示,受美联储收紧货币政策的影响,大部分非美元货币都有不同程度的贬值,但人民币贬值幅度相对较小,人民币汇率指数总体稳定。整体来看,人民币汇率总体维持双向波动的宽幅震荡走势,不存在持续贬值的基础。8月份数据还显示,在汇率波动的背景下,外国投资者投资国内债券和股票市场的情况继续改善,中国资产的吸引力得到有力支撑。

人民币不存在长期贬值基础。

这一次,人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双破“7”。中国民生银行首席经济学家文彬认为,这主要是受美联储加速收紧货币政策以抑制高通胀的影响。随着美元指数的不断走强,包括人民币在内的大多数非美元货币都出现了不同程度的贬值。与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比,人民币贬值幅度相对较小,人民币汇率指数总体稳定。

国家外汇管理局15日公布的银行结售汇数据也印证了这一点。数据显示,8月份银行结售汇和涉外收付款均为顺差,中国外汇市场预期稳定,交易保持理性,人民币汇率在全球主要货币中表现稳健。

具体来看,数据显示,自8月中旬以来,美元指数涨幅超过4%,最高升至110以上,创20年新高。英镑、日元等。对美元贬值5%左右,欧元对美元跌破1:1;人民币对美元贬值幅度相对较低。从多边汇率来看,人民币对一篮子货币指数基本保持稳定。

“每当人民币汇率逼近整数关口,市场上总会出现各种担忧和猜测。但早在2018年4月至2020年5月就多次遇到类似情况,市场处于震荡之中。”中银证券全球首席经济学家管涛认为,目前为止市场初步经受住了“大跌”的考验,短期内人民币汇率仍有持续调整的风险。但从中长期来看,特别是到年底,可能会有一些针对明年的新政策出台,人民币汇率可能会出现反弹,总体维持双向波动的宽幅震荡走势。

文彬指出,从中国经济基本面来看,预计三季度GDP增速将较二季度明显回升,通胀水平温和可控,国际收支状况良好,特别是经常账户、直接投资等基本国际收支项目将保持较高顺差,为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础。人民币不存在持续贬值的基础。

国家外汇管理局副局长王春英也表示,当前稳定经济的一揽子政策措施正在逐步见效,国民经济继续复苏,长期向好的基本面没有改变。未来,中国外汇市场继续保持稳定局面的条件基本具备。

中国的资产具有长期吸引力。

随着人民币汇率短期下跌,近期北向资金出现波动。但多项数据显示,我国直接投资项下净流入较7月有所增加,外资对我国资产的增加仍是主流。业内人士也表示,人民币短期贬值对资本外流影响有限。人民币汇率正常双向波动的形成,也有助于为中国资产的长期吸引力提供有力支撑。

“大家都担心外资流出汇率贬值会形成恶性循环,但对于外资来说,海外投资自然要承担汇率波动的风险。他们担心的不是本币汇率的涨跌,而是汇率刚性导致的不可贸易风险,不得不诉诸一些资本外汇管制措施。”管涛说,相反,汇率弹性化后,增加了货币政策的自主性,减少了对行政手段的依赖,有助于提振国内外投资者的市场信心。

国家外汇管理局的数据也显示,8月份货物贸易项下跨境资金净流入继续保持较高规模,通过直接投资等渠道流入的外资稳步增长。8月份,货物贸易跨境收支552亿美元,较7月份增长31%。与此同时,我国直接投资净流入较7月有所增加,境外投资者投资境内债券和股票市场的状况继续改善,凸显了我国市场和人民币资产的长期投资价值。

对于外资机构来说,增持中国资产的大趋势不变。根据HKEx 9月6日的股权披露信息,摩根大通于9月1日增持Xpeng Motors约4.23亿港元,持股比例由4.66%增至5.12%。此外,根据摩根大通、贝莱德、安本等外资机构近期公布的7月份持仓情况,其基金分别加仓了当代Amperex科技有限公司、兴业银行、贵州茅台。

Wind数据还显示,截至9月18日,今年以来境外投资者通过沪深股通买入a股超过500亿元。2016年至2021年,北向资本连续6年保持a股市场净买入趋势不变。

“美元面临通胀压力,处于加息周期。世界主要货币对美元大幅贬值,而人民币相对坚挺。”京顺a股投资、商业策略及发展主管谢正勋表示,中国出口的持续增长超出预期,证明中国产品的出口能力并没有受到疫情的太大影响。增加的贸易顺差和外汇储备也有助于对冲部分贬值压力导致的资本外流的担忧。总体而言,大多数外国机构投资者对中国股票投资持长期观点。