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2019-05-12 11:45

美国赤字债务将成为巨大的问题

冈拉克的想法涉及长期债券利率波动性的上升。虽然他的Sohn演讲尚未公开,但他与CNBC进行了交谈,并解释了他的投资理念的背景。

冈拉克认为特朗普总统或习近平都不想放弃贸易谈判。因此,他认为周五加息的可能性为50%。市场一直消化美联储的支点,全球经济自2017年和2018年以来确实放缓。几个月前,该大师表示,经济衰退的指标并不多。

Gundlach还提到市场在过去的15个月里并没有上涨,尽管由于我们第一季度的强劲表现而感觉不同。他认为,体面的收入等有利的发展主要是定价的。

与此同时,美国的预算赤字和国债完全失控。去年,国债增加了国内生产总值的16%。国家债务增长是过去五年所有GDP增长的原因。

美联储是否允许利率长期上涨?

这个关键问题是他在Sohn会议上提出的建议的基础。

tripl-B债券市场现在比垃圾债券市场更大。

如果评级机构仅通过杠杆比率对债券进行评级(对于信誉非常重要),那么所有的B级市场都将被视为垃圾。评级机构给予公司去杠杆化计划的信誉,但是,当然,一旦我们陷入经济衰退和他们的盈利危机,这些计划就会消失。根据Gundlach的说法,如果我们陷入衰退,降级幅度将超过2008年次级抵押贷款的幅度。

此时,除非欧洲央行和日本央行目前正在采取真正邪恶的政策,否则美联储无法拯救。

利用这种环境的投资是长期债券的看跌期权。Gundlach建议投资者以相同的罢工或销售价格买入认沽期权和看涨期权。这意味着你不会因债券上涨或下跌而赚钱。如果债券收益率的波动性从最近的水平上升(从历史角度来看,它们一直很低),投资就会得到回报。Gundlach相信明年可能会有50%到75%的增长。

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