2019-08-02 14:02

如果严肃对待股票信息 经济衰退很难错过

价格反弹,情绪模糊逻辑,信号出现并消失。将股票视为经济不景气的原因很多。现在,这可能是最好的。

幽暗的池塘等待着任何寻找股票消息的人。耗资3万亿美元的价值,银行的血洗和交通工具的破坏。在令人尴尬的圈子里,估值萎缩和负面回滚已经开始在衰退中响起。道琼斯工业平均指数相对平静的一周刚刚以495点的价格收盘。

这些天来华尔街的消遣看着大屠杀,加起来,并宣布市场是错误的。但如果不是呢?毕竟,正如经济学家保罗·萨缪尔森(Paul Samuelson)所说的那样,即使股市预测“过去五次衰退中的九次”,这也是一个比许多人更好的记录。

“我经常走到市场的一边,因为市场代表了大量投资者的集体观点,”波士顿Amundi Pioneer资产管理公司的基金经理约翰凯瑞说,“市场可能是错的,但是我从不忽视它。“

截至周五收盘时,标准普尔500指数较9月收盘价下跌11.3%,其中超过一半的成分股承受熊市损失20%以上的损失。纳斯达克100指数从8月创纪录的收盘价下跌了13.9%,而小型股罗素2000指数下跌了19%,使得所有三只股票在2018年都有所下跌。

毫无疑问:专业人士说抛售并不意味着什么。看看过去12个月标准普尔500指数的下行趋势,高盛的首席美国股票策略师大卫•科斯汀认为,市场正在定价零经济增长。他表示,这太过于悲观,因为该公司明年的扩张规模为2.5%。

花旗集团首席全球股票策略师罗伯特•巴克兰(Robert Buckland)采用类似方法评估企业利润的未来。摩根士丹利资本国际全球指数目前定价为2019年盈利下降1%,低于他及其同事预测的5%。

巴克兰在周四的一份报告中写道,“我们的模型表明,全球股票现在可能对盈利前景过于悲观。这表明投资者应该买入跌幅。”

很公平,但每次抛售都会加深,影响变得有点难以摆脱。推进估值以及市场的市盈率嵌入明年利润预测的观点。自从Bloomberg在1992年开始追踪数据以来,标准普尔500指数在一年中的这个时候平均收入是收入的17.4倍,最终在明年实现。

假设现在股票价值处于该平均水平,那相当于市场预测2019年每股盈利152.50美元,而不是分析师估计的174.50美元。换句话说,虽然华尔街预计明年利润增长9%,但可以说市场下滑5%。

当然,市场过度,情绪会被带走。自2009年牛市开始以来,像这样的更正已经发生了六次。它们都引发了增长恐慌。但这些都不是经济衰退。

“市场是错误的,”PineBridge Investments全球股票主管Anik Sen表示,“显然它已经放缓,但我们认为放缓可能是非常短暂的。在一天结束时,存在巨大的压抑需求,无论是资本支出还是技术支出。这一切都没有改变。“

尽管如此,任何听从战略家呼吁的人都不应该忘记华尔街倾向于看涨。在过去二十年中,股市遭遇两个熊市,专业预测机构从未预测过下跌的一年。经济学家现在也没有看到一个。彭博社调查的89个国家预计明年国内生产总值将增长2.6%。

与此同时,国际货币基金组织(IMF)的普拉卡什•伦加尼(Prakash Loungani)2014年的一项研究发现,2009年经济学家的共识预测,2009年全球49个经济衰退中没有一个经济衰退。Loungani此前曾报道,在20世纪90年代的60次经济衰退中,只有一次提前一年预计。

从美中贸易紧张局势到美联储货币紧缩政策再到英国脱欧,对经济的威胁明显成倍增加。

Medley Global Advisors LLC总裁保罗·理查兹在接受彭博电视采访时表示,“现在市场定价的方式是对宏观事件的消极定价,他们应该这样做。这些都是重大事件,如果出现问题人们会失去更多的钱。“